아기여우의 재테크로그

* 만족스러운 주식 수익률은 합리적인 가격에 살 때에만 가능하다 * 5장에서는 가치 평가 방법 중 현금흐름 할인모델(discounted cash flow model, DCF)과 PER에 대해 소개 현금흐름할인모델 "사업의 가치는 자산의 남은 수명 동안 발생할 것으로 기대되는 현금 유입과 유출에 의해 적절한 금리로 할인해 결정할 수 있다" DCF모델에서는 다음 세 가지를 가정하여 미래 가치를 계산한다. 미래의 사업 성장률 (g, t) 사업의 잔존 수명 연수 (n, m) 할인율 (d) 기업의 내재가치 계산법 - 기업이 잉여현금흐름으로 버는 현재의 순이익을 E(0)라고 하고 사업 성장률을 g라고 할 때, n 년 후 기업이 벌어들일 이익은 $E(n) = E(0)(1+g)^n$ - n년 후 E(n)의 가치를 할인..

구루들의 투자법 4장에서는 피터 린치가 분석한 투자 기회에 따라 주식의 종류를 여섯 가지로 나누어 분석한다. 자산주 - 자산 가치나 순유동자산 가치, 혹은 순순운전자본보다 주가가 훨씬 낮은 심층 염가주식투자를 의미 - 기업의 기본자산이 어느정도 가치가 있지만 주가에 반영되지 않은 종목 - 오늘날 가치있는 자산은 대개 낮게 계상된 부동산을 의미함 - 워런 버핏은 자산주 투자를 '바보짓'이라고 말함. 자산의 현금화가 아주 쉽거나 청산에 걸리는 시간이 아주 짧거나, 기업이 나쁘지 않게 굴러가고 현금흐름도 충분해 자립에 문제가 없지 않은 한 자산주 투자는 피해야 함. 턴어라운드주 - 엉망으로 부서지고 무너졌으며, 파산 신청도 간신히 할 수 있는 기업 - 린치는 턴어라운드 투자로 여러번 성공함. 주가가 바닥까지 ..

어떤 공장에 들어간다고 칩시다. 그 공장에는 회사의 모든 자산이 다 있기는 하지만, 제 기능을 하지 못하는 자산들이죠 ... 나는 자산이 아니라 현금흐름에 가치가 있다고 생각합니다. 자산이 창출하는 현금 흐름. 바로 거기서 기업의 진짜 가치가 만들어집니다. - 도널드 약트만 꾸준하게 흑자를 내고 좋은 주식 수익률을 창출하며 성장이 빠른 좋은 기업을 사는 것이 가장 중요하다. 기업이 보유한 자산 가치를 할인해 기업 가치를 평가하고, 주가가 이에 한참 못 미칠 때 투자하는 심층가치투자. 그러나 가치가 하락하는 기업을 헐값에 사고서는 오르기를 희망하기보다는, 시간이 지날수록 가치가 성장하는 기업을 사야한다. 워런 버핏은 "적당한 기업을 멋진 가격에 사는 것보다 멋진 기업을 적정 가격에 사는 것이 훨씬 낫다"라..

심층 가치투자 (Deep value investing) - 자산 가치보다 훨씬 크게 할인된 가격에 주식을 매수하는데 초점을 맞추는 투자 - 기업의 주식을 자산의 평가 가치보다 훨씬 할인된 가격에 매수한 후 주가가 가치에 근접하기를 기다림 - 영업 실적에 관심을 가지지 않고 오로지 대차대조표에만 초점을 맞추어 주식의 가치를 평가 심층 가치투자에서는 오로지 자산의 평가 가치만을 고려하여 저평가된 주식을 매수한다. 이는 투자자가 청산가치보다 훨씬 낮은 가격에 주식을 산다면, 돈을 잃을 걱정이 없다는 아이디어에서 기인한다. 이러한 심층 가치 투자의 개념만 살펴보아도 벌써 이 방법론의 문제점이 눈에 보이는 듯하다. 하지만 여전히 인사이트를 얻을 수 있기 때문에 구체적인 방법을 살펴보도록 한다. 가치 평가 심층 가..

도널드 약트만 도널드 약트만은 저평가되고 수익성이 좋은 기업에만 투자하는 구식 방법을 고수했다. 기술주 거품이 극에 달했던 1998년에도 그는 이 방식을 고수했으며, 기술주에 투자하던 다른 펀드에 비해 수익성이 안좋아보일 수밖에 없었다. 하지만 그의 투자 방식은 거품이 사라진 2000년에 빛을 발하여 S&P 500보다 20% 높은 수익률을 달성했고, 2001년에는 31%, 2002년에는 33%를 앞서는 수익률을 달성했다. 그의 투자법은 금융 위기가 왔던 2008년과 2009년에도 좋은 실적을 거두었다. *** 피터 린치 : 순이익에 따라 기업을 6개로 분류하고, 범주 전체에서 골고루 좋은 투자를 찾아냄 워런 버핏: 그 중에서도 좋은 기업에만 집중 투자 도널드 약트만: 더 나아가 경기 순환에 민감하지 않은..

멋진 기업을 적당한 가격에 사는 것이 적당한 기업을 멋진 가격에 사는 것보다 훨씬 낫습니다. 워런 버핏 - 사업을 이해하고 투자 철학을 가질 것 피터 린치는 주식을 6개의 범주로 분류하고, 각 범주에 따라 어떤 식으로 행동해야 하는지 가르친다. 반면에 버핏은 좋은 기업에만 투자해야 하고, 그런 회사의 주식을 합리적인 가격에 사야 한다고 말한다. 그가 말하는 멋진 기업이란 무엇이며, 적정 가격(fair price)이란 무엇인지 알아보자. 멋진 기업이란? ▷ 첫 번째, 폭넓고 지속 가능한 경쟁우위, 혹은 경제적 해자 경제적 해자(economic moat)란? - 기업을 경쟁사로부터 보호하고, 새로운 경쟁사가 시장에 진입하는 것을 막아주는 힘 - 지속 가능한 경쟁 우위를 가지고 있는 기업은 큰 가격 결정력을 ..

우리는 배워야 한다. 최고의 사람들로부터 배워야 하며, 실수에서 배워야 한다. 타인의 실수만이 아니라 자신의 실수에서도 교훈을 얻어야 한다. 피터 린치 - 투자 방법론의 기본에 대하여 피터린치 투자의 핵심은 순이익, 부채, 그리고 기업 고유의 특성이다. 1. 순이익 린치는 기업의 순이익과 그 순이익 대비 주가(주가수익비율)를 해당 종목이 좋은 투자인지 아닌지를 가늠하게 해주는 가장 중요한 요소이다. 그는 자산주에 투자하는 것이 아니라면, 기업을 자세히 분석하기 전에 제일 먼저 순이익과 순이익 성장률, 그리고 순이익과 관련된 가치 평가 비율을 가장 먼저 봐야 한다고 생각했다. (이 정보는 손익계산서에서 볼 수 있다.) 린치는 모든 주식을 6개 범주로 분류한다. 1. 고성장주(Fast growers) - 순..